200万新手爸妈，买出一个母婴IPO

泉源：直通IPO 
作者：孙媛

你可能没听说过差异团体，但你也许率听说过BeBeBus。 

就是谁人拥有显眼“七彩条”标志、旗下产物颜值颇高，从2019年起在小红书等社交媒体上被母婴博主们频仍种草，正快速崛起的高端婴童品牌。 

而现在，在奶爸奶妈们的追捧下，它要IPO了。 

克日，BeBeBus母公司差异团体（简称：BeBeBus）递交招股书，准备在港交所主板上市。凭证弗若斯特沙利文，按2023年的GMV计，BeBeBus是中国最脱销的耐用型高端育儿产物品牌。 

住手2024年9月30日，其线上平台会员数目已增进至逾200万名。于往绩纪录时代各年度/时代，包罗至少一件焦点产物的订单的平均生意金额保持在2400元以上。 

值得注重的是，在BeBeBus加速发展为中国高端育儿产物市场向导品牌的时代，天图投资、高榕创投、经纬创投、泰康人寿更是在9个月间跑步进场，一举让其估值完成三级跳，从3亿增至20亿元，完成了近6倍的增进。 

而现在，带着逾200万名新晋中产爸妈的青睐跟着名VC的资源助力，BeBeBus又试图叩开港交所的大门。 

01

年轻妈妈们种草，9个月营收8.8亿元

谈及BeBeBus，就不得不聊聊它的发家史。 

2018年11月，汪蔚开办的布童科技于中国确立，第二年5月，CEO沈凌便以团结首创人身份加入。 

那时，包罗首创人汪蔚在内，BeBeBus首创团队有着对照深挚的婴童行业靠山。汪蔚在消费品品牌定位与流传、基于用户行为研究产物定位、爆款产物打造、 品牌治理及企业战略定位方面拥有厚实的履历。 

而沈凌于育儿产物行业的销售及市场营销方面履历厚实，自2006年5月至 2019年4月，于宁波英孚婴童用品有限公司任职，最后职位为销售总监，主要认真中国区的渠道扩展及整体治理。 

而他们出来创业，主要是看到了婴童市场的转变。 

沈凌敏锐地考察到，靠婴儿人口盈利“用饭”的婴童市场，不仅赛道正变得越来越拥挤，且时机也在变少，不外，人们的消艰辛却在提升。 

一方面，90后、95后习惯线上购置、对价钱不敏感、对新品牌有开放心态；另一方面，稀奇是年轻女性，选择产物重点是“我喜不喜欢”，而帮宝宝买器械也相当于给她们自己选一个礼物。 

基于这些判断，沈凌加入的同年，公司推出BeBeBus、并战略性地定位为高端品牌，主要吸引注重品质、功效及雅观(大过成本)的家庭，从一最先就把一线都会25-35岁的高知女性定为目的用户，为她们提供有差异化的婴童产物。 

一最先，BeBeBus首先进入婴儿推车、儿童平安座椅、 婴儿床及餐椅等产物庞大、需求强劲和高客单价的高门槛市场，获得目的用户的认可，为向更普遍的产物种别拓展奠基基础。 

譬如，一线都会室内面积很有限，孩子器械多收纳就对照主要，也由此降生领会决用户痛点的创新设计。 

而BeBeBus的“筑梦家”婴儿床，折叠收纳起来像一台空气净化器；“旅行家”婴儿推车，折叠后就像一个行李箱。 

据弗若斯特沙利文的资料，BeBeBus是全球首批推出智能儿童平安座椅的公司之一。住手2024年9月30日，BeBeBus在中国获得了173 项注册专利及13项国际注册专利。 

而这些设计，在一次次小红书母婴博主们的种草乐成投放后，更是引发无数“自来水”循环裂变，让一直强调社交营销、内容营销的BeBeBus，作为新锐品牌快速占领了用户心智。 

泉源：差异团体招股书

也让BeBeBus从最初的婴儿推车、儿童平安座椅、婴儿床、餐椅四大焦点产物，逐步延展到亲子出行、亲子睡眠、亲子喂养及卫生照顾护士四概略害场景。 

公然资料显示，BeBeBus上线天猫、推出第一款产物儿童推车后仅一年，其全渠道销售额达2亿元；再到2021年618时代，BeBeBus仅在天猫平台的单日最高销售额就靠近4000万元，年轻妈妈们协力把它推上了天猫母婴亲子品类新品牌第一的位置，且上半年营收就已超2020年整年。 

泉源：差异团体招股书 

2022年、2023年及住手2024年9月30日止九个月，BeBeBus划分实现收入5.072亿元、8.521亿元及8.843亿元，毛利划分为2.418亿元、4.273亿元及4.378亿元，毛利率为47.7%、50.2%及49.5%。 

同期，公司年度/期内经调整纯利(非香港财政讲述准则计量)划分为0.098亿元、0.592亿元及0.736亿元；经调整EBITDA(非香港财政讲述准则计量)划分为0.393亿元、1.171亿元和1.343亿元。 

02

明星VC“催肥”估值，首创人套现近5049万元

而这样水涨船高的业绩，自然也让BeBeBus闯进了VC们的心房。 

在BeBeBus快速崛起的头两年，资源气力不容小觑。 

2020年11月，布童科技以增资方式完成A轮融资，天图投资和天图投资的投资副总裁陈汝娴就划分率先携2802.7万元、200万元进场。 

次年1月，不仅天图投资二次加持363万元，高榕创投跟经纬创投也划分在A+轮融资中投入2176万元、1088万元完成双双进场。 

再到2021年8月，老股东天图投资、经纬创投、高榕创投携新股东泰康人寿合计出资1.4亿元，再度加码B轮融资。 

泉源： 差异团体招股书 

在老股东的频频加持下，3轮融资在短短9个月时间，把布童科技投后估值从3亿元“催肥”至20亿元，增进了近6倍。 

值得注重的是，于这三轮融资同期，布童科技划分举行了注册资源转让，也让首创人汪蔚有所套现。 

又一知名VC出手，投了家上市公司

泉源：差异团体招股书 

其中，在A+轮融资注册资源转让中，上海凡奕、上海蔚泰划分以451万元、260万元对价转让57777、33333元已注册资源给经纬创投，汪蔚划分以1279万元、142万元对价转让163998元、18222元注册资源给高榕创投。 

泉源：差异团体招股书 

在B轮融资注册资源转让中，上海凡奕划分以对价1575万元、1000万元转让61570元、39288元注册资源给泰康人寿和经纬创投；汪蔚则以对价210万元、210万元转让8209元、8209元注册资源给天图和高榕创投。 

据招股书披露，上海凡奕于2019年2月19日确立并于2024年8月27日注销的有限合资企业，于重组前为首创人汪蔚的持股平台；上海蔚泰（前称为苏州泰蔚企业治理中央(有限合资)）于2018年12月29日在中国确立并于2024年8月22日注销的有限合资企业，通俗合资人为汪蔚，其持70.27%合资权益。 

由此盘算可得，汪蔚通过直接及间接转让注册资源合计套现了近5049万元。 

于2024年2月，经由布童科技所有注册资源转让予缔造差异宁波，布童科技成为差异团体之间接全资隶属公司。 

泉源： 差异团体招股书 

IPO前，WANGBOYAN持股52.95%，为第一大股东，高榕创投持股9.8%，为第一大机构股东，天图投资持股9.24%，经纬创投持股7.84%，泰康人寿持股5.15%。 

值得注重的是，WANGBOYAN由Boyan Holdings及WWANG划分拥有65%及35%的权益。Boyan Holdings 由Boyan Family Trust间接控制，由汪蔚作为委托人、Vistra Trust (Singapore) Pte. Limited 作为受托人以及WWANG作为受益人。WWANG由汪蔚全资拥有。 

03

讲高端育儿故事，BeBeBus钱途无量，但也有隐忧待解

凭证招股书，BeBeBus在乐成推出四大焦点产物后，从产物驱动型增进模式转变为基于品牌形象的增进模式，将思索的重点放在对家庭最主要的育儿场景。 

依附品牌优势，产物扩展至更多种别，引入了用于更多相通知顾护士场景的产物(如婴儿睡袋、枕头、喂养场景产物及其他消费型育儿产物)。 

泉源：差异团体招股书 

讲述期内，BeBeBus婴幼儿照顾护士产物收入显著增进，2022年至2023年及住手2024年9月30日止九个月，划分为0.422亿元、2.01亿元、2.703亿元，同比增速划分高达约376%、117%。 

同期，于总收入的占比为8.2%、23.6%、30.6%，逐步取代睡眠场景产物，成为第二增进曲线。 

对此，BeBeBus示意，婴幼儿照顾护士场景产物收入的增进主要是由于推出了新的纸尿裤系列，如Platinum+系列，而这些产物的单价较高；2023年推出小包装版，以及品牌着名度的提升，导致销量增添。 

而这样组合多元化不仅扩大了BeBeBus的收入泉源，还牢固了BeBeBus作为值得信托的高端品牌的职位。 

凭证弗若斯特沙利文的资料，中国高端育儿产物市场规模由2019年的254亿元增添至2023年的310亿元，预计2028年到达458亿元。 

这意味着随着对高端育儿产物需求的不停增进，BeBeBus依然钱途无量。 

不外，从数据来看，也并非毫无隐忧。 

最显而易见的，即是随同着婴幼儿照顾护士场景的营收提升，从作为第一增进曲线的出行场景营收占总收入的比例也最先下滑，由2022年的64.1%降至2023年的55.7%，到2024年前三季度又进一步降至47.0%。 

其中，撑起出行场景营收半壁山河的儿童平安座椅，在2024年前三季收入跟营收占比划分为13.8亿元和15.6%，去年同期为13.3亿元和23.7%，同时泛起了营收增速放缓跟营收占比下滑的情形。 

泉源：差异团体招股书 

从毛利率上看，讲述期内出行场景的毛利率划分约46.6%、51.6%和49.4%，而婴幼儿照顾护士场景的毛利率则划分约38.7%、39.2%和41.5%，虽有所提高，但仍不及出行场景。 

甚至在四大场景中属于是“吊车尾”的存在，婴幼儿照顾护士场景的毛利率与最高毛利率的喂养场景相差了超20个百分点。 

这也就意味着随同着BeBeBus婴幼儿照顾护士场景成为其营收王牌，这一块的盈利空间依然需要有所提升，才气补足更高毛利率产物的营收占比下滑所导致的毛利率影响。 

此外，BeBeBus作为种草而生的新锐品牌，社交营销打法也成为了一把双刃剑。 

一方面，营销成就了高端品牌定位和业绩增进。 

据招股书披露，BeBeBus活跃在小红书和抖音等社交媒体平台上，有用提升了品牌着名度和影响力。公司与跨越16,000名达人互助，通过测试产物并通过创意视频博客及内容分享其体验。 

自2023年3月起至2024年9月时代，BeBeBus在社交媒体平台上的品牌内容引发了跨越83万篇帖子和原创视频。 

住手2024年9月30日，其线上平台会员数目已增进至逾200万名，私域平台的复购率由2022年的45.7%增至2023年的47.5%，并进一步增至住手2024年9月30日止九个月的53.6%，解释公司获得了极高的用户忠诚度并确立了竞争优势。 

另一方面，也作育了营销用度高企难明。 

泉源： 差异团体招股书 

讲述期内，销售及分销开支划分约1.89亿元、2.86亿元和2.71亿元，划分占其总收入的37.2%、33.5%和30.6%。其中，推广开支划分约1.35亿元、2.10亿元和2.05亿元。 

可见，赚得越多，在营销上投入也就不能少，二者相辅相成。 

BeBeBus也在招股书中坦言，公司所在行业面临猛烈竞争，乐成取决于品牌的市场认可度，可能就多种渠道的种种销售及营销事情发生重大成本。 

以是在招股书中，BeBeBus除了在营收结构上举行调整，泛起了第二增进曲线的崛起，还在牢固中国的市园职位外，正起劲拓展至主要国际市场，如欧洲、东南亚及北美，目的确立壮大的分销网络。